房贷省好多储蓄未必亏 深度解析大幅降息的影响

央行大幅降息，专家解读"非常之举"剖析悬疑

央行今起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，并有区别性地下调金融机构存款准备金率。此次调整力度之大、手法之多样为近年罕见。记者就此采访了广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任陆磊教授，解读政策变化背后的深意。

解读1

为何降息幅度如此之大？

基于经济走势 作出及时调整

与今年的前三次降息每次调幅为0.27个百分点不同，此次央行一出手便是1.08个百分点，按之前幅度算相当于四次降息，是11年来的最大降幅。只有在1996年和1997年，央行曾两次降息1.8%可与之"媲美"，当时恰逢亚洲金融危机。

央行此番调整为何如此"大手笔"？陆磊认为，这是宏观调控当局对未来经济走势判断基础上作出的选择："降息的根本目的是增加信贷资金供应量，刺激消费，缓解企业资金短缺，降低贷款成本。"尽管还存在增加供应量后银行是否愿意加大贷款力度的利益权衡问题，但整体来看，贷款基数大了，企业能获得的信贷资金也会增加。他觉得央行这次调整非常及时，"如果再不做可能麻烦更大"。

解读2

为何长期存款利率降幅大于短期？

维持银行利差 提振消费意愿

此次调整还有一个突出特点：长期存款利率降幅大于短期。如三个月定存利率调降0.9个百分点，但五年期定存利率调降1.26个百分点。而且，长期存款降幅大于贷款。这意味着，银行的利差空间加大。

对此，陆磊认为，这正体现出央行希望通过降息达到刺激消费、调整储蓄结构和促进融资市场多元化发展的目的。"今年一季度开始，百姓存款定期化趋势明显。资金也出现大幅回流银行体系的局面。这将产生几个不良后果。"他分析，首先会不利于刺激消费，百姓储蓄意愿强烈，消费意愿自然降低。其次不利于直接融资市场发展，资金都回流银行了，资本市场、债券市场将因资金不足而"缺血"。在这样的情况下，货币政策只能通过价格杠杆来撬动市场。而银行存贷差空间的扩大则具有十分重要的意义。在当前大环境下，银行中间业务收入增长相对困难，维持一定的存差空间对维护金融体系的稳定性十分关键。

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